国際カカオ機関（ICCO）のカカオレポートによると、2025年９月の国際カカオ相場は、前月に続いて下落基調をたどった。2025／26年主作期に向けて供給見通しの改善が意識され、市場には弱気ムードが広がった。

　ロンドン市場（ICE Futures Europe）の近接契約価格は、月初の１t当たり7,171米ドルから月末には6,357米ドルへと約11%下落。ニューヨーク市場（ICE Futures U.S.）でも同様に、7,528米ドルから6,735米ドルへと11%下げた。９月中旬にはSEPT-25（25年９月）契約が満期を迎え、DEC-25（25年12月）契約が近接契約となり、市場の焦点は2025/26年主作期の動向へと移行。

　一方、前年９月は供給懸念を背景に高い変動性と強いバックワーデーションが見られ、ニューヨークではSEPT-24契約が１万116米ドルに達する局面もあった。今年はそれと対照的に、供給改善を反映した安定的かつ軟調な推移となった。

　価格下落の主因は、世界的な作柄改善への期待である。エクアドルでは市場主導の価格形成を背景に農家投資が進み、収量は１ha当たり約800kgと西アフリカ平均を上回る。

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